PolyTools 出品
选举、比特币价格、足球、火箭发射：在 Polymarket 上，几乎任何事件的结果都能买。大约 40 分钟，你会弄懂价格是怎么运作的，跟着步骤完成注册，并下出第一笔交易。数字和案例都是真实的，不提供任何交易信号。
这里指向 Polymarket 的链接是推荐链接，你的手续费不变。详情见常见问题。按下电源按钮即可重新启动
一个故事，共八章
像读书一样，从第一页读到最后一页。已经在交易了？直接跳到第 5-8 章：结算、策略、风险和真实故事。
第 1 章
“每一个价格，都是对明天的一次猜测。”
Polymarket 是全球最大的预测市场之一。每个事件（“某某候选人会赢得选举吗？”“比特币年底前会高于 $100,000 吗？”）都对应一个市场，有两种结果：YES 和 NO。你买入自己看好的那个结果的份额。
每份份额的价格通常在 1¢ 到 99¢ 之间。若该结果发生，每份份额恰好赔付 $1；若没发生，份额一文不值。整个平台都建立在这一条规则之上。极少数情况下，若结果无法确定，市场可能以 50-50 结算，每份份额赔付 $0.50。
关键认知：份额价格就是市场此刻赋予该事件的概率。YES 价格 67¢，意思是“市场认为发生的可能性约为 67%”。这也是媒体和分析师都爱引用 Polymarket 的原因：拿真金白银下注的交易者，往往比民调和评论员预测得更准。
12 月 25 日纽约会下雪吗？
30%概率
对手方是谁？是另一位以 70¢ 买入 NO 的交易者。同一个市场里，YES 和 NO 的价格加起来始终约等于 $1，因为它们是同一枚硬币的两面。Polymarket 的角色和交易所一样，只负责撮合买家与卖家，没有庄家与你对赌。
“谁会赢得选举？”如果列出十个名字，就是同一个事件下十个各自独立的 Yes/No 市场。每个名字都有自己的价格、订单簿和规则，且恰好有一个会结算为 YES。“Other”一项涵盖所有没有列出名字的人，随着新名字被加入，它的含义会发生变化；Polymarket 的文档建议不要直接交易它。
第 2 章
“希望便宜，确定性昂贵。你买的是哪一种，自己要心里有数。”
Polymarket 的所有数学，都可以归结为三个公式：
金额 ÷ 价格。例如 $50 在 25¢ 可买 200 份。
份额数 × $1。例如 200 份赔付 $200。
(100 − 以美分计的价格) ÷ 价格。25¢ 时是 +300%，90¢ 时只有 +11%。
由此得出的关键结论：份额便宜，意味着潜在收益大、胜率低；份额贵，则恰恰相反。以 95¢ 买入 YES，只能赚可怜的 +5%，而一旦亏损，就要亏掉整整 95¢。一次“稳赢”的失手，就能抹掉十九笔盈利交易的利润。
20 笔 95¢ 的“稳赢”交易
此外还有成本：在大多数市场上，立即成交的订单要支付少量吃单手续费（taker fee），详见第 4 章。玩一玩计算器，看看任何价格能给你带来什么：
手续费 = 份额数 × 费率 × 价格 × (1 − 价格)：在 50¢ 时最高，越靠近两端越小。费率取自 Polymarket 2026 年 10 月的文档，会不时调整，交易前请查看当前的手续费页面。价差和滑点未计入（见第 4 章）。
第 3 章
“千里之行，始于一笔小小的入金。”
真实截图
真实的 Polymarket 界面。跟着手指走，或者点任意一步直接跳转。
在右上角。核对网址确实是 polymarket.com，没有多余的字母。
点 Continue with Google，或输入邮箱，或连接钱包。最简单的是 Google 或邮箱，系统会自动为你创建钱包。
Polymarket 会发来一次性验证码，输入后即可登录。接着给余额充值（入金示意图就在下方）。
每一行都是一个独立的市场。这里：民主党会赢得众议院吗？醒目的 92% 是最优买单与最优卖单之间的中间价。你实际支付的是 Buy 按钮上显示的价格，通常会略高一些。
先看看走势图和成交量。Buy Yes 和 Buy No 显示双方的当前价格。
向下滑到结算规则的文字，从头读到尾，再按 Trade（第 5 章）。
交易面板会弹出。输入金额，或使用 +$1 / +$5 / +$10 按钮。
这是一笔 92¢ 的市价买入：$10 在 YES 获胜时变成 $10.87，也就是在扣除吃单手续费之前获利 +8.7%，代价是冒着全部 $10 的风险。这正是第 2 章讲过的“稳赢单”陷阱。你自己的第一笔交易，请在价格更接近中间的市场上用限价单。
你的余额以美元显示。底层是 pUSD，即 Polymarket 的美元代币，由 USDC 全额支持；USDC 是一种旨在稳定在 $1 的稳定币。你存入 USDC（或其他受支持的代币），系统会自动转换。你唯一需要做的加密货币选择是网络，也就是你的资金所走的区块链：Polygon、Base、Arbitrum、Solana 等。
0x••••…••••
跳过那些取决于秘密决策的市场，比如奖项、判决和军事行动。可能已经有人知道答案了（案例 07）。
第 4 章
“你看到的价格，未必是你成交的价格。”
Polymarket 是一个带订单簿的完整交易所。能读懂订单簿，你就从赌徒变成了交易者。
“立即按最优可得价格买入。”速度快，但在深度不足的市场上，价格可能从你手边跑掉，这就是滑点。在大多数市场上，市价单还要付吃单手续费。
“只按我的价格或更好的价格买入。”订单会挂在订单簿里等卖家来成交。速度慢一些，但价格由你掌握；挂单（挂单方，Maker）不付手续费，甚至还能拿返佣。
最优买价与最优卖价之间的差距。YES 的买入价是 58¢，卖出价是 54¢，价差为 4¢。这是你进场和出场的隐性成本。市场卡片上的百分比取的是中间值，也就是 56%；当价差超过 10¢ 时，则取最近一笔成交价。
关于手续费：在大多数市场上由吃单方（Taker）支付。吃单方指与订单簿里已有订单成交的人，用的是市价单，或立即成交的限价单。公式：份额数 × 费率 × 价格 × (1 − 价格)，在 50¢ 时每 100 份为 $1-1.75，具体取决于分类。地缘政治市场免手续费。挂单方（Maker）的订单一直挂在订单簿里，什么都不用付。
还有一个重要细节：你不必一直持有到结算。只要有买家，随时都能卖出份额。以 40¢ 买入 YES，消息一出，价格涨到了 65¢？你一小时内就能锁定 +62%，不用等结果揭晓。
+ 另加吃单手续费
第 5 章
“谁能拿到钱，由细则说了算。”
这是整门课里最容易被低估的一章。市场的赔付严格按照市场规则，也就是写在市场说明里的那段文字。公平与否、新闻标题怎么说，都不起作用。
大多数市场通过 UMA 乐观预言机来结算。提议者提交结果并缴纳保证金，开启一个 2 小时的质疑窗口期。无人异议：结果即为最终结果。任何人都可以缴纳等额保证金（通常为 $750）提出异议。第一次异议会触发一次新的提议；第二次异议则在 24-48 小时的辩论之后，把问题交给 UMA 代币持有者投票，总共约 4-6 天。
会面已经宣布。各家媒体都说：“板上钉钉了。”
YES 95¢会面被推迟到 4 月 2 日。
YES 95¢3 月 31 日过去了，会面没有举行。结算结果：NO。
YES 95¢所以在任何一笔交易之前，先回答三个问题：
轮到你了 · 3 个案例
三个案例，每个只需点一下。先读规则，再读新闻，然后判断这个市场会怎么结算。
市场规则
若央行在 3 月的会议上以任何幅度下调基准利率（以其官方声明为准），则结算为 YES。
发生了什么
这个市场怎么结算？
结算为 YES。规则要的是降息，幅度不限，并且要有官方声明确认，这两点都做到了。分析师称这次调整很小，但市场只关心事情有没有发生。
线索：“以任何幅度”。问题 1：到底要发生什么？
市场规则
若泽连斯基在 2025 年 5 月 22 日至 6 月 30 日期间被拍照或录像时身穿西装，则结算为 YES。结算来源：可信报道的共识。
发生了什么
他身穿黑色夹克、同色长裤和有领衬衫。不少媒体称之为西装，另一些媒体则称它是休闲西装外套。
这个市场怎么结算？
结算为 NO，时间是 2025 年 7 月 8 日，此前有过一番争议。规则里从未界定“西装”是什么。媒体意见不一，最后由裁决者说了算。
线索：一个有争议的词。关键词要是能吵出两种意思，你押注的就是裁决者的看法。问题 3：可能出现哪些边界情况？
市场规则
若 MicroStrategy 在自市场创建起至 2026 年 5 月 31 日止的期间内卖出任何比特币，且经该公司、链上数据或可信报道的共识确认，则结算为 YES。
发生了什么
Strategy（前身为 MicroStrategy）在 5 月 26 日至 5 月 31 日之间卖出了这些币，并于 6 月 1 日在提交给 SEC 的文件中披露了这笔交易。
这个市场怎么结算？
结算为 NO。卖出发生在期限之内，确认却在 6 月 1 日才出现，已经过了截止日。Polymarket 补充了一条说明：“在市场时间范围之外取得的确认不符合条件。”UMA 投票于 6 月 3 日维持了 NO。
线索：“经……确认”。问题 2：截止到什么时候，以哪个来源为准？
案例 2 和案例 3 是真实发生的，背后是真金白银。完整的来龙去脉和信息来源，都在第 8 章的案卷里。
补充说明。交易开始之后，Polymarket 可以在市场规则里加上“Additional context”（补充说明）。标题只是在描述这个市场，真正起决定作用的是规则，包括任何补充说明。补充说明会清空订单簿并取消所有挂着的订单，所以一旦出现，请检查你的未成交订单。
第 6 章
“优势，就是你知道、而价格还不知道的东西。”
没有魔法按钮：每种策略，都是用你的时间、知识或速度，去换取相对其他交易者的优势。下面是五种值得入手的思路。
只交易你比普通交易者更懂的东西：你熟悉的体育项目、加密货币、电竞、航天发射。小众市场的定价，往往出自只看过一条新闻标题的人之手，所以你对背景的了解就是你的优势。
风险：专家的错觉。身为球队的球迷会带来偏见，球迷往往高估自己支持的一方。
先不看价格，自己估算概率，然后再对比。你估计是 60%，YES 卖 45¢：有 15 个百分点的差距，可以买。估计 60%，价格 58¢：没有优势，走开。每笔交易只拿出资金的固定小比例（2-5%）。
风险：对自己的估计过度自信。坚持写交易日志，至少一个月，拿你的预测去对照现实检验。
在大型市场上，新闻几秒钟内就会反映到价格上，这份速度大多属于机器人。你现实的机会在节奏较慢的小众市场，比如下级联赛或地方选举：关注的人少，价格重新调整可能会滞后。买入之前先读原始信源。
风险：假消息和有人故意放出的谣言。仅凭一张未经核实的截图下单，可能让你几周的利润付诸东流。
在辩论、财报或比赛之前以 40¢ 买入 YES。热度把价格推到 60¢，你就卖出，获利 +50%，最后结果如何已与你无关。反过来的情形：价格滑到 25¢，你亏了约 38%，而且进场和出场各付一次的价差和手续费还要另算。
风险：价格朝不利方向移动的速度，可能比你撤退的速度还快。提前想好在哪里止损。
当同一事件中所有结果的 YES 买入价（最优卖价）加起来不足 $1 时，把整套结果全部买下，只要手续费没有吃掉这点差距，就能锁定利润。先确认这套结果是完整的：有“Other”一项、后来新增的名字，或各结果的规则不同，都会让这笔算术失效。第二种做法：在较宽的价差内部挂限价单，作为挂单方，不付手续费，还能拿到返佣。
风险：套利机会几秒钟就会消失，部分成交还会让你的仓位失衡。先用小额练手。
第 7 章
“在牌桌上待得够久，才能练出本事。”
仓位大小出错，比预测出错更容易让本金归零。两位交易者，同样的市场，同样 60% 的胜率，唯一的区别是每笔交易投入多少：
在 95-99¢ 买入，你冒着整个仓位的风险只换来 +1-5%，一只黑天鹅就能吃掉 19 到 99 次盈利。便宜的冷门押注同样算不上捷径：在 2026 年 9 月一项针对 5.88 亿笔 Polymarket 交易的研究中，价格低于 10¢ 的买单每投入 $1 亏损 19.3¢，而价格在 90¢ 及以上的买单赚了 0.83¢。不过按事件分组后，冷门押注反而领先 4.1¢，体育市场则没有出现这种规律。单看价格，永远构不成优势。
就算有 80% 的把握，五次里也会输一次。规则：每个市场投入的资金不超过本金的 2-5%，不管它看上去多么“显而易见”。
结算以规则的文字为准，你对结果怎么想都不作数。第 5 章的存在是有原因的。
宽价差会在你进场和出场的过程中悄悄吃掉 10-20%。交易前先检查成交量和订单簿。
为了翻本而追单、押注自己喜欢的球队，都是赌场式的行为。交易日志和每日限额，比意志力更管用。
只认 polymarket.com，并且永远不要把助记词或私钥告诉任何人。真正的客服绝不会向你索要。
还有两点要提醒。第一，Polymarket 是否可用、盈利如何缴税，取决于你所在的国家，请提前了解当地规定，这是你自己的责任。第二，pUSD 和 USDC 是存在于加密基础设施里的稳定币：账户里只放运作所需的金额，积蓄放在别处。
第 8 章
“这门课里的每一条规则，背后都有人付出过真金白银的代价。”
下面的一切都发生在 Polymarket 上，用的是真金白银，每个故事都附有信息来源，方便你核对每个数字。把它们当作案卷来读：发生了什么，印证了这门课里的哪一条规则。
一项针对约 250 万个 Polymarket 钱包的链上分析（2026 年 4 月）发现，其中 84% 的钱包亏钱，只有 2% 的钱包赚了超过 $1,000，仅有 0.033% 的钱包赚了超过 $100,000。Solidus Labs 另一项针对政治市场的研究发现，在盈利钱包中，远不到 1% 的钱包拿走了全部收益的一半。
教训：默认的结局是小幅亏损。你最初的 $20 是学费：大约十笔 $2 的交易，每一笔都是关于进场、出场和结算的完整一课，再加上一本能告诉你是否真有优势的交易日志。只有当日志证明你有优势时，才加大仓位。第 7 章。
来源： The Defiant · CoinDesk
如果 Polymarket 上只有 100 位交易者
案卷
一位名为 Théo 的法国交易者，分散在多个账户（Fredi9999 即其中之一）上，押注特朗普赢得 2024 年美国大选，金额超过 3000 万美元。他对《华尔街日报》说，民调低估了特朗普，于是自己出钱请一家民调公司去问人们认为自己的邻居会投给谁。Chainalysis 估计他的净利润约为 7900 万美元，后来又把这个数字上调到 8350 万美元。
教训：他自己做的民调给了他大众没有的信息。一次获胜证明不了优势，即便赚了 8000 万美元以上也一样：那只是一笔高度集中的下注，选举要是走向另一边，这就会成为一个亏掉 3000 万美元的故事。第 6 章和第 7 章。
“乌克兰会在 4 月前同意特朗普的矿产协议吗？”（成交量约 700 万美元）在 3 月 25 日结算为 YES，而当时并未达成任何协议，协议直到 4 月 30 日才签署。一位安全研究人员称，一位 UMA 持有者通过三个账户投出了约 500 万枚代币，约占总票数的四分之一；Polymarket 和 UMA 均未证实这一说法。Polymarket 称这一情况史无前例，却拒绝退款，理由是这“不属于市场失灵”。数月后，UMA 把 Polymarket 的提议者限定在一份白名单内。
教训：你可能对世界的判断完全正确，却依然输给预言机。仓位大小要保证一次糟糕的结算不会把你击垮。第 5 章。
来源： CoinDesk · The Block · Cointelegraph · U.S. Treasury
泽连斯基会在 6 月底前被拍到穿西装吗？在 6 月 24 日的北约峰会上，他穿的那套衣服，有人说是西装，有人说不是，规则里却从未界定这个词。成交量一路膨胀到超过 2.37 亿美元。经过一番争议，该市场最终在 7 月 8 日结算为 NO。
教训：如果规则里的关键词可以争论，你押注的就是裁决者的看法。要么跳过，要么只下小注。第 5 章。
IMDEA Networks 的研究人员分析了 2024 年 4 月至 2025 年 4 月间的 8600 万笔投注，估计套利者从各结果价格加起来不等于 $1 的市场，以及定价错位的关联市场中，赚取了约 4000 万美元。赚得最多的那批账户看起来像机器人。
教训：套利（策略 5）是真实存在的，但它是一门产业。没有自动化，你多半只会在缺口已经闭合之后才赶到。第 6 章。
玛丽亚·科里娜·马查多（María Corina Machado）赢得诺贝尔和平奖的概率一直徘徊在百分之几。公布前一夜，她的价格从 3.75% 跳升到近 73%，部分原因是新账户的下注，其中至少有一个此前没有任何下注记录。她获奖了。挪威诺贝尔研究所对此展开调查，其所长称这“极有可能”是间谍活动。
教训：没有公开消息却出现剧烈波动，往往意味着有人比你知道得更多。不要追涨，并且记住你这笔交易的另一边是谁。第 1 章和第 6 章。
哥伦比亚大学的一项研究（发表时尚未经过同行评审）估计，三年间 Polymarket 约 25% 的成交量看起来像对敲交易（wash trading），也就是钱包自己和自己交易。峰值时这一比例接近每周成交量的 60%；在体育市场，约占历史总成交量的 45%。
教训：判断一个市场，要看它的订单簿，也就是价差和深度。成交量的计数器可以被注水。第 4 章。
来源： CoinDesk
一个新账户在概率低至 5.5% 时，向“马杜罗在 1 月 31 日前下台”押了约 $32,000。几小时后，也就是 1 月 3 日，美军抓获了马杜罗（Maduro），该账户的利润超过 $400,000。一位国会议员提出了一项针对官员内幕交易的法案。2026 年 4 月，美国司法部起诉了一名美国士兵，指控他利用机密信息下注；在法庭上被证实之前，这些指控仍然只是指控。
教训：在涉及秘密决策的市场（军事行动、判决、颁奖）里，对手方可能早就知道答案。散户最常在这类市场里沦为“冤大头”。
“比特币未来 15 分钟会上涨吗？”这类超短周期市场，成了高频机器人的游乐场。2026 年 1 月，Polymarket 对这些市场加收吃单手续费，用来补贴挂单方的返佣，交易者认为这一举措是冲着那些机器人去的。
教训：在高速市场里，你是在和毫秒级反应的机器赛跑。拿着手机的人不该玩这种游戏。第 4 章。
来源： Cryptopolitan
Strategy（前 MicroStrategy）会不会在 2026 年 5 月 31 日前卖出任何比特币？5 月 26 日至 5 月 31 日间它卖出了 32 BTC，并在 6 月 1 日提交给 SEC 的文件中披露。Polymarket 澄清说，在时间范围之外作出的确认不算数；该市场结算为 NO，UMA 投票于 6 月 3 日维持了这一结果。7 月，两位持有 YES 的交易者在纽约起诉了 Polymarket。
教训：这正是第 5 章第 2 个问题的实战。除了“发生了什么？”，还要问“截止到什么时候，由哪个来源确认？”
来源： The Block · The Block (June 4) · crypto.news
数字均引自所列来源的报道，各来源之间有时存在出入。这些故事中关于内幕交易的怀疑均未在法庭上得到证实；刑事指控只是指控。最后核查：2026 年 10 月。
新的案卷和课程更新会先在 X 上发布。 @polywhales_vip
实战手册
在访谈、研究和链上数据中反复出现的几种模式，每一种都附有小资金试验的办法。
Domer 是 Polymarket 上最知名的交易者之一，也是前职业扑克选手：“我下很多单，也输很多单。”他还说：“我想我输的单子可能比赢的略多，但赢的钱比输的钱多。”他的平均盈利高于平均亏损，所以光看胜率说明不了什么。
试一试：在日志里，除了胜率，也要记录平均盈利和平均亏损。
来源： On Chain Times
同一次采访中他还说：“如果你找到了优势，但不确定它是否真的管用，就少押一点。如果你找到了你认为的大优势，就多押一点。”还有那句警告：“很多人在没有优势的时候押得太多了。”对新手来说，“多押”仍然只意味着本金的 2-5%。
试一试：每笔交易前，用一句话写下你的优势。写不出来？那就只做 $1 的交易，或者干脆不做。
来源： On Chain Times
Théo 不相信公开民调，于是自己出钱做了调查。天气交易者可能会先核实规则采用的是哪个气象站，再把 ECMWF 或 GFS 等预报模型与价格做对比，只在差距很大时入场。两者都有一个独立于市场价格的概率来源。
试一试：选一个细分领域，在看价格之前先写下你自己的概率。结算后再对照。
来源： Business Standard · Laika Labs
利润集中在挂单方手里：在 Solidus Labs 关于政治市场的数据中，0.55% 的盈利挂单方钱包拿走了全部挂单方收益的一半。挂单方挂出限价单，不付手续费，还能赚返佣。他们的风险是被信息更灵通的交易者吃掉挂单（想想诺贝尔奖和马杜罗这两个案例）。
试一试：在你熟悉的市场上，把小额限价单挂在价差内部，并在重大消息公布前撤掉。
来源： CoinDesk
Domer 这样描述自己的日常：“浏览数百个市场”，并补充说“十次里有九次，我看了价格，觉得挺合理。”钱就藏在那难得的第十次里。大的想法要听第二个人的意见：“我有一个核心圈子，里面的人我信得过，也会和他们聊。”
试一试：每天扫描 20 个市场，最多只允许自己做一笔交易。大单先和你信任的人商量一下。
来源： MetaMask · On Chain Times
终章
六道题，考的都是课程内容。请诚实作答，选完答案后，解析会立刻出现。
主演
幕后
理论不用一个星期就会忘光。你的任务来了：从注册到第一笔交易，共五步，并记进交易日志。每完成一步就勾掉一步。
这是我们的推荐链接：通过它注册可以支持这个项目，而你的手续费不变。如果你用了，谢谢 🖤
剧终
……课程到此结束。你自己的故事，从第一笔交易开始。